토마토시스템 공모관련 정보

1. 토마토시스템 공모 관련 정보

구분	내용	비고
총 공모주식 수	860,000주	신주모집 860,000주(100%) 일반공모, 우리사주조합에 배정된 물량 없음 (고위험 고수익 투자신탁 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함)
상장예정 주식수	5,280,222주	상장 후 유통가능 물량 상장예정주식수 5,280,222주 중 2,503,330주로 48.19% 입니다. 공모가 상단 기준(22,200원) 금액으로 약551억원이며 이중 기존주주가 3.64%를 차지합니다. 유통 가능 비율이 적지 않은 편이고 금액으로도 500억이 넘기 때문에 부담스러운 면이 있음
공모가 희망밴드	18,200원~22,200원
확정 공모가	미정
액면가	500원
공모 금액	약 157억~191억
시가총액	약 961억~1172억
수요예측일	4월10일~4월 11일
일반청약일	4월18일~4월19일	마이크로투나노와 청약일정이 겹침
환불일	4월 21일
상장일(예정)	4월 27일
청약 가능 증권사	교보증권	4.17일까지 계좌개설을 해야 공모 참여 가능 카카오뱅크 계좌 개설시 20일 제한 없이 교보증권 계좌 개설 가능
청약 수수료	1,000원
최소청약수량	20주

2. 기존 주주의 구성과 상장 시 주가에 미치는 영향 분석

구분		유통가능 주식수	지분율
5% 이상 주주	정병재	281,660주	5.42%
1% 이상 주주	김혜경	157000주	3.02%
	Hamajima bousai System	100000주	1.93%
	이병훈	83325주	1.60%
	박두순	80000주	1.54%
	김성호	80000주	1.54%
	심현창	80000주	1.54%
	신명우	75485주	1.45%
	(주)유니온커뮤니티	69080주	1.33%
	진병주	64800주	1.25%
	Toyohiro Hamajima	50000주	1.43%
	소액주주	521980주	10.05%
합계		1643330주	31.64%

5% 이상 주주을 가진 정병재와 1% 이상 주주인 개인과 몇몇 기업이 보입니다. 

이들을 제외하고는 코넥스 시장에서 거래한 소액주주들의 물량이 10.05% 정도입니다. 

우선 코넥스에서 거래한 소액주주들은 제외하고 개인주주와 기업들은 투자단가가 공모가보다 훨씬 낮았을 것으로 추정되고 있습니다. 그동안 실시했던 유상증자의 발행가액이 대부분 500원, 1000원이었고 그나마 가장 최근에 있었던 제삼자배정 유상증자의 경우 6520원에 발행을 했는데 이것 또한 밴드하단인 18200원에 비하면 절반도 안 되는 수준의 단가입니다. 그래서 상장일에 공모가 부근만 돼도 매도공세가 이어질 가능성이 높아 보입니다. 그리고 코넥스 시장에서 거래한 기존주주들의 매수단가도 대부분 공모가 밴드 밑입니다. 즉 혹시나 동사의 공모가가 밴드 상단에 확정된다면 코넥스 시장에서 산 대부분의 투자자들은 공모가에만 팔아도 벌써 수익이 나는 상태라 상장 시 주식 상승에는 부담이 될 것으로 보입니다. 가장 최근 코넥스 이전상장을 한 이노진의 경우 코넥스 시장에서 거래량이 실렸던 시점에서는 대부분 공모가보다 비싼 가격에 거래가 성사 됐었기 때문에 동사의 경우 유통가능 물량에 대한 리스크가 좀 더 크다고 보입니다. 

3. 밸류에이션

구분	웹케시	플래티어	이노룰스	토마토시스템
순이익(2022년)	115억	40억	21억	59억
시가총액(일)	1976억	1114억	533억	961억(공모가 하단 적용 시)	1172억(공모가 상단 적용 시)
PER	17.18배	27.85배	25.38배	16.29배	19.86배

유사기업 대비 PER은 무난한 수준으로 보이지만 시가총액은 좀 높은 편입니다. 

4. 코넥스 이전상장의 공모 참여 여부 결정 요인

코넥스 이전상장의 경우 밸류에이션보다 더 중요한 것이 현재 코넥스 시장에서 거래되고 있는 가격입니다. 지난주까지만 해도 급등세를 이어가던 주가는 최근 가파르게 급락하여 4월 13일 기준 종가는 20,250원으로 공모가 상단(22,200원)에 비해 오히려 주가가 낮아져 있는 상태이고 밴드 하단(18,200원)에서 공모가가 확정된다면 약 10%  정도의 괴리율을 보이고 있습니다.

코넥스 이전상장 종목은 현재까지의 경험상 좋은 성적을 내기 어려운 모습을 보여왔는데 이는 상장 이후 매수세에 비해서 기존주주들의 매도세가 강했기 때문입니다.

 

툴젠과 이노진에서처럼 코넥스 시장에서의 거래 가격과 공모가의 괴리율이 아주 높아서, 기준가=공모가가 되는 케이스의 상장 후 성과가 좋았습니다. 이노진은 상장 2일 차의 주가와 공모가와 괴리율이 109.7%에 달했습니다. 그래서 동사도 청약일까지 코넥스 시장에서 추가적으로 주가상승이 되어 공모가와의 괴리율이 높아질지 여부를 지켜볼 필요가 있습니다. 이노진은 시가총액과 유통가능물량이 매우 가벼운 종목으로 주가 괴리율과 유통시총, 시총 3박자가 모두 맞아 들어간 특이케이스로 동사의 경우 그 정도의 조건이 갖춰진 것으로까지는 보이지 않습니다.

5. 정리

수요예측 결과가 매우 좋거나 코넥스 시장에서의 주가가 더 올라 주가와 공모가의 괴리율이 청약일까지 추가적으로 더 벌어지거나 한다면 청약에 적극적으로 참여해 볼 수 있겠지만 위 조건이 충족되지 않는다면 상장일 기존주주의 강한 매도세 때문에 손실의 위험까지도 고려해보아야 하는 상황이기 때문에 신중히 공모에 참여하면 되겠습니다.

다음은 토마토시스템 기업분석 내용입니다. 참고하시면 됩니다. 

소프트웨어 개발자를 위한 솔루션 기업 토마토시스템 기업분석 (tistory.com)

소프트웨어 개발자를 위한 솔루션 기업 토마토시스템 기업분석

또한 가장 최근에 코넥스 이전상장했던 이노진과 비교를 원하시면 아래 포스팅을 참고하시면 됩니다.

2023년 2월 코넥스 이전상장 하는 이노진 기업분석 (tistory.com)

2023년 2월 코넥스 이전상장 하는 이노진 기업분석